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音樂
2025.07.23 (三)

Concord Music 準備出售價值17.5億美元的音樂資產擔保證券

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        音樂版權公司 Concord 正準備發行價值 17.5 億美元的債券,這些債券由超過 100 萬個音樂版權作為擔保。據 American Banker 報導、引用 Kroll Bond Ratings Agency (KBRA) 的數據,這次債券發行由 Creed、R.E.M. 和 Phil Collins 等藝人的母帶錄音和曲庫作為擔保。根據評級機構穆迪公司的說法,這筆收益將用於償還 Concord 先前在 2022 年完成的債券發行,這在當時被描述為「音樂版權迄今為止最大的資產擔保證券發行」。

        這使得 Concord 成為第一家發行以音樂權利為擔保長期債務的音樂公司,並被認為是降低其綜合債務成本的適當時機。全球投資公司 Atlas SP 正在管理這筆交易,預計將於今年7月31日完成。

        根據財務策略顧問公司 Virtu Global Advisors LLC 的評估,截至 2024 年底,擔保這些債券的音樂權利組合價值 51.2 億美元。穆迪表示,債務發行背後的資產約 60% 為錄製音樂版稅,而 40% 來自出版版稅,此外這批擔保票據的抵押品品質高,涵蓋一個大型且成熟的音樂版稅目錄,在藝人、類型和年份方面高度多元化,同時反應全球音樂產業的基本面強勁,反映在持續的收入增長,這得益於串流的健康增長和有利的法定版稅率。評級機構給予這些債券 A2 等級(中上等級,低信用風險)。

        Concord 的最新資產擔保證券交易是在去年 10 月發行 8.5 億美元之後(五年期票據於 2029 年 10 月到期),其中部分用於收購拉丁音樂巨星 Daddy Yankee 的 2.17 億美元曲庫。雖然資產擔保證券 (ABS) 長期以來一直是金融世界的一部分,但它們在音樂權利領域相對較新,在過去幾年迅速流行起來。ABS 交易指的是 Asset-Backed Securities,簡稱ABS的交易。這是一種將各種資產(如貸款、應收賬款或版稅)匯集起來,形成證券化產品,並以這些資產產生的現金流作為償還基礎。投資者購買 ABS 時,本質上是投資於這些資產的未來收入,而不是直接持有資產本身。像是黑石集團擁有的 Hipgnosis 去年秋天完成了 14.7 億美元的 ABS 交易,該公司當時表示這將用於「全額償還現有債務並協助未來的收購」。

        音樂權利領域的其他近期 ABS 交易包括上個月投資巨頭 KKR 向 HarbourView 發行的 5 億美元;Influence Media Partners 今年 1 月發行的 3.6 億美元;Kobalt 去年 3 月發行的 2.665 億美元;以及獨立音樂權利專注的 Duetti 去年 10 月發行的 8,000 萬美元。音樂產業中,ABS 可以由音樂版稅(如歌曲播放收入)作為擔保資產,這是近年新興應用,用於音樂權利公司融資或再融資。

資料來源:◎ asreport + globalcapital + MBW


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