索尼音樂集團Sony Music Group（SMG）與新加坡主權基金 GIC 共同宣布成立「投資合作夥伴關係／新投資載體」，目標鎖定跨曲風的「高品質、旗艦級（marquee）音樂曲庫資產」，並強調要在收購後「放大」其價值。當中 GIC 提供長期資本與全球投資經驗，索尼音樂集團提供營運專業、百年產業累積、藝人與詞曲作者關係網、以及全球發行與管理能力，同時也提到軟銀將參與此次投資合作。 

        市場最關心的第一個問題是該企業的規模。官方聲明並未揭露金額，但多家主流媒體引述消息指出，該平台的投資額可能落在20–30億美元區間、路透社在報導中也提到彭博的這個區間，若把這筆合作放回 Sony 的整體版權策略，就能看出它的用途：把「長線資金」與「唱片公司式的主動管理能力」綁在一起，持續買進可規模化經營的曲庫。索尼音樂董事長暨執行長 Rob Stringer 在對投資人簡報的相關脈絡中，曾揭露公司在一年內完成投入超過 25 億美元，範圍涵蓋新作、曲庫，以及創意與服務型投資，這也解釋了為何外界把索尼音樂視為近年曲庫市場最積極的策略買家之一。 

        主權基金 GIC 的表態同樣有清楚的資本邏輯，除了在官方新聞稿中形容音樂生態系深具韌性外，並點名下一階段串流變現將來自高值化（premiumization）與新興市場訂戶成長，GIC 也提到自 2017 年起持續評估音樂產業投資機會（公司、曲庫、音樂基金等），並強調會尋求與產業領先的營運公司建立長期合作。這些訊號都指向 GIC 要的是透過長期資金承接「可預期的現金流＋可被營運放大」的內容資產。

        更厚實的背景是大型唱片公司正在把金融資本「制度化」地納入曲庫戰場。華納音樂集團（Warner Music Group）與 Bain Capital 在 2025 年 7 月宣布成立合資平台，目標收購規模最高 12 億美元的錄音與出版曲庫，並由華納音樂負責行銷、發行與管理。環球音樂集團（Universal Music Group）也在 2024 年 2 月以 2.4 億美元取得 Chord Music Partners 達 25.8% 的股權，並與 Dundee Partners 建立長期合作以管理與收購音樂 IP。此外，索尼音樂早在 2024 年 7 月就與 Apollo 建立 7 億美元資本方案合作，這些都反映了同一個趨勢：曲庫收購需要更大、更長、更穩定的資金池。

        接下來值得追蹤的幾個觀察點是：第一，這個載體會優先收購哪一類權利（出版、錄音、或含 N/L 之類延伸權利），以及旗艦級音樂曲庫資產（marquee）到底指向全球超級曲庫、還是也會納入區域語種的高黏著曲庫。第二，索尼音樂將如何用自己的全球網絡把價值做大，無論是同步授權、再行銷、跨媒體開發、與串流平台的談判能力，都會直接影響 IRR(Internal Rate of Return，內部報酬率)。第三，當更多主權基金與私募資本加入，市場估值的紀律是否回來，或反而推動下一輪價格上修，這會決定這波「資本化曲庫」熱潮能走多遠。

資料來源：◎ sonymusic + bloomberg + techasia


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